Wie Prognosemärkte funktionieren

Zuletzt aktualisiert: März 2026

Ein Prognosemarkt ist ein Markt, auf dem Anteile 1 USD auszahlen, wenn ein Ereignis eintritt, und 0 USD, wenn es nicht eintritt. Bei der US-Präsidentschaftswahl 2024 wurde auf Polymarket die Frage „Wird Donald Trump die US-Präsidentschaftswahl 2024 gewinnen?“ Ende Oktober bei etwa 0,61 USD gehandelt, was einer impliziten Marktwahrscheinlichkeit von 61 % entsprach. Am Wahlabend wurde der Kontrakt zu 1,00 USD abgerechnet, und alle Inhaber von Ja-Anteilen erhielten den vollen Dollar.

Das ist die gesamte Mechanik. Alles andere sind Details darüber, wie Preise entstehen, was die Teilnahme kostet und was schiefgehen kann.

Was ein Prognosemarkt wirklich ist

Jeder Kontrakt ist binär. Bei der Abrechnung ist jeder Anteil genau 1 USD wert (wenn das Ereignis eingetreten ist) oder genau 0 USD (wenn es nicht eingetreten ist). Zwischen jetzt und der Abrechnung werden Anteile zu dem Preis gehandelt, auf den sich Käufer und Verkäufer einigen. Dieser Preis ist eine direkte Wahrscheinlichkeitsschätzung: 0,62 USD bedeutet, dass der Markt kollektiv eine 62-prozentige Chance sieht, dass das Ereignis mit Ja aufgelöst wird.

Wenn Anteile für „Wird X die Wahl gewinnen?“ bei 0,62 USD gehandelt werden, haben Sie zwei Möglichkeiten, auf diesen Preis zu reagieren. Sie können Ja-Anteile zu 0,62 USD kaufen, und wenn das Ereignis eintritt, zahlt jeder Anteil 1,00 USD aus, was Ihnen einen Gewinn von 0,38 USD pro Anteil ergibt. Oder Sie kaufen Nein-Anteile (die bei etwa 0,38 USD gehandelt werden, da Ja + Nein = 1,00 USD), und wenn das Ereignis nicht eintritt, zahlt jeder Nein-Anteil 1,00 USD aus, was Ihnen einen Gewinn von 0,62 USD pro Anteil ergibt.

Sie müssen nicht bis zur Abrechnung halten. Wenn Sie Ja-Anteile zu 0,62 USD gekauft haben und der Preis wegen neuer Informationen auf 0,78 USD steigt, können Sie zu 0,78 USD verkaufen und den Gewinn von 0,16 USD pro Anteil mitnehmen, ohne auf die Abwicklung des Ereignisses zu warten. Ab diesem Punkt fühlen sich Prognosemärkte eher wie Trading als wie Glücksspiel an: Sie platzieren eine gerichtete Wette auf eine Wahrscheinlichkeit und können jederzeit aussteigen, sobald der Markt Ihre Position neu bewertet.

Die Abrechnung läuft über ein Oracle: ein System oder eine Instanz, die das Ergebnis aus einer vertrauenswürdigen Quelle (Wahlergebnisse, offizielle Sportdaten, Regierungsbekanntmachungen) liest und die On-Chain-Abwicklung auslöst. Auf Polymarket dient das UMA-Protokoll als Oracle. Wenn ein Markt schließt, meldet das Oracle das Ergebnis, der Smart Contract verarbeitet es, und gewinnende Anteile erhalten automatisch 1,00 USDC. Der gesamte Abwicklungsprozess dauert typischerweise einige Stunden bis einen Tag, je nachdem, wann Ergebnisse offiziell bestätigt werden.

Wie Preise entstehen und warum

Preise bewegen sich, wenn Käufer und Verkäufer unterschiedliche Wahrscheinlichkeitseinschätzungen haben. Wenn eine Umfrage erscheint, die einen Kandidaten mit zehn Punkten vorne zeigt, können Personen, die diese Umfrage lesen, bevor der Markt sie einpreist, Ja-Anteile zum alten (niedrigeren) Preis kaufen und diesen damit nach oben treiben. Die Preisbewegung selbst wird zur neuen Information für alle anderen Beobachter.

Das ist strukturell anders als Sportwetten und Casinospiele. Bei Sportwetten handeln Sie gegen den Buchmacher, der Linien mit einer eingebauten Marge festlegt (den Vig, typischerweise 4 bis 10 % je nach Anbieter). Bei Casinospielen handeln Sie gegen die Mathematik: Der Hausvorteil ist festgelegt und öffentlich definiert. Prognosemärkte sind Peer-to-Peer: Sie handeln gegen eine andere Person mit der entgegengesetzten Ansicht.

Diese Unterscheidung hat eine Konsequenz, die wirklich zählt: Prognosemärkte sind das einzige Format, bei dem ein positiver Erwartungswert dauerhaft erreichbar ist, vorausgesetzt, Sie wissen tatsächlich etwas, was der Markt nicht eingepreist hat. Der Hausvorteil eines Casinos ist konstruktionsbedingt festgelegt. Die Marge eines Buchmachers ist vor Ihrer Wette eingeschlossen. Ein Prognosemarktpreis spiegelt die Gesamtheit der Informationen aller Teilnehmer wider, und wenn Ihre Informationen besser oder aktueller sind, haben Sie einen echten Vorteil. Einen vollständigen Vergleich der Erwartungswerte über verschiedene Formate finden Sie im EV-Vergleichsartikel.

Preise bewegen sich auch, wenn große Aufträge auf ein dünnes Orderbuch treffen. Ein Kaufauftrag über 5.000 USD in einem Markt mit nur 8.000 USD Liquidität auf der Ask-Seite wird den Preis spürbar nach oben treiben. Dieser Preiseinfluss ist keine Gebühr, aber er beeinflusst Ihren effektiven Einstiegspreis. In liquiden Märkten (Polymarkets Top-Märkte haben oft mehr als 1 Million USD offenes Interesse) ist der Einfluss auf einzelne Trades unter 1.000 USD vernachlässigbar.

Den ersten Trade platzieren

Ich habe Polymarket geöffnet, MetaMask verbunden, über Coinbase 50 USD in USDC eingezahlt und meinen ersten Trade in etwa 20 Minuten platziert. So sieht der Prozess im Detail aus.

Wallet-Einrichtung. Sie benötigen ein Web3-Wallet auf Polygon. MetaMask funktioniert problemlos. Sie können auch Coinbase Wallet oder jedes EVM-kompatible Wallet verwenden. Polymarket unterstützt Social Login (Google oder E-Mail), das automatisch ein Wallet erstellt, wenn Sie Ihre Schlüssel nicht selbst verwalten möchten. Das birgt jedoch ein Verwahrungsrisiko.

USDC auf Polygon beschaffen. Polymarket läuft auf Polygon, und das einzige akzeptierte Sicherungsmittel ist USDC. Die Hürde für die meisten Menschen ist das Bridging: Sie benötigen USDC speziell im Polygon-Netzwerk, nicht auf dem Ethereum-Mainnet. Die einfachsten Wege sind der direkte Kauf von USDC auf Coinbase und die Auszahlung auf Polygon (Coinbase unterstützt native Polygon-Abhebungen) oder die Nutzung des eingebauten On-Ramp innerhalb des Polymarket-Einzahlungsflusses, der sich mit MoonPay oder ähnlichen Fiat-zu-Krypto-Diensten verbindet. Polymarket bietet auch eine direkte Karteneinzahlungsoption, die das Bridging automatisch übernimmt, aber zu einer höheren effektiven Gebühr.

Einen Markt finden. Märkte sind nach Kategorien gelistet: Politik, Sport, Wirtschaft, Krypto, Kultur. Jede Marktseite zeigt den aktuellen Ja/Nein-Preis, die Gesamtliquidität, die Auflösungskriterien (lesen Sie diese sorgfältig) und das Auflösungsdatum. Die Auflösungskriterien sind das Wichtigste, das Sie vor dem Eingehen einer Position prüfen sollten. Märkte wurden bereits angefochten und entgegen dem „offensichtlichen“ Ergebnis aufgelöst, weil die Kriterien missverständlich formuliert waren.

Das Orderbuch lesen. Die Differenz zwischen dem besten Ask (niedrigster Preis, zu dem jemand Ihnen Ja-Anteile verkauft) und dem besten Bid (höchster Preis, den jemand für den Kauf von Ja-Anteilen zahlt) ist der Spread. Ein Markt mit Ja-Anteilen bei 0,65 USD Ask und 0,63 USD Bid hat einen Spread von 0,02 USD. Dieser Spread ist ein echter Kostenfaktor: Wenn Sie zu 0,65 USD kaufen und sofort wieder verkaufen, erhalten Sie 0,63 USD und verlieren 0,02 USD pro Anteil. In liquiden Märkten liegen Spreads bei 1 bis 2 Cent. In dünnen Märkten können sie 5 bis 10 Cent oder mehr betragen.

Die Order platzieren. Sie können eine Market-Order (wird sofort zum besten verfügbaren Preis ausgeführt) oder eine Limit-Order (wird nur zu Ihrem angegebenen Preis oder besser ausgeführt) aufgeben. Ich verwende standardmäßig Limit-Orders, die 1 bis 2 Cent unter dem besten Ask liegen. Diese werden in der Regel innerhalb von Minuten ausgeführt und vermeiden die Zahlung des vollen Spreads.

Vor der Abrechnung verkaufen vs. bis zur Abwicklung halten. Wenn Sie der Meinung sind, dass der Markt zu Ihren Gunsten neu bewertet wurde, sichert ein Verkauf vor der Abrechnung Gewinne, ohne auf das Ereignis warten zu müssen. Der Kompromiss besteht darin: Wenn Sie recht haben und bis zur Abwicklung halten, erhalten Sie die vollen 1,00 USD pro Gewinn-Anteil statt des Teilgewinns, den ein vorzeitiger Ausstieg ermöglicht.

Zum Zeitpunkt dieses Artikels ist auf Polymarket keine KYC-Verifizierung erforderlich, obwohl US-amerikanische Nutzer in der Vergangenheit Zugriffsbeschränkungen erfahren haben und sich die Lage mehrfach geändert hat, weil sich das regulatorische Umfeld rund um Prognosemärkte laufend verschiebt. Ein VPN ändert nicht die On-Chain-Realität, aber es ändert, was das Frontend Ihnen anzeigt.

Was es kostet

Polymarket erhebt derzeit eine Gebühr von 2 % auf Gewinne bei der Abrechnung, nicht auf jeden einzelnen Trade. Wenn Sie 100 Ja-Anteile zu 0,65 USD kaufen und diese zu 1,00 USD abgerechnet werden, beträgt Ihr Bruttogewinn 35,00 USD, und Polymarket nimmt 0,70 USD. Wenn Sie vor der Abrechnung verkaufen, fällt keine Plattformgebühr an; Ihre einzigen Kosten sind der Spread.

Gasgebühren auf Polygon sind praktisch vernachlässigbar: etwa 0,01 USD pro Transaktion. Das ist ein deutlicher Vorteil gegenüber Ethereum-Mainnet-basierten Märkten oder zentralisierten Börsen, die Auszahlungsgebühren als Prozentsatz des Transfers berechnen.

Die tatsächliche Kostenstruktur eines Prognosemarkt-Trades sieht so aus: die Hälfte des Spreads beim Einstieg (da der Mid-Preis Ihr fairer Wert ist), die Hälfte des Spreads beim Ausstieg oder die 2-%-Abrechnungsgebühr wenn Sie bis zur Abrechnung halten, plus Gas. In einem liquiden Markt könnte eine Position von 100 USD insgesamt 1,00 bis 1,50 USD kosten, wenn Sie bis zur Abrechnung halten. In einem dünnen Markt könnte der Spread allein 3 bis 5 USD für Ein- und Ausstieg kosten.

Zum Vergleich: Ein Einzahlungs- und Auszahlungszyklus in einem Krypto-Casino hat ein ähnliches Kostenprofil. Eine Einzahlung bei BC.Game über Lightning oder eine Chain mit niedrigen Gebühren kostet einige Cent, vergleichbar mit Polygon-Gaskosten. Der Leitfaden zur Einzahlung über Lightning erläutert die spezifische Gebührenstruktur für Casino-Einzahlungen, wenn Sie die Zahlen direkt vergleichen möchten.

Opportunitätskosten sind die versteckten Ausgaben. Ein Markt, der in drei Monaten aufgelöst wird, bindet Ihr USDC für diesen Zeitraum. Wenn Ihr Kapital anderswo Rendite hätte erwirtschaften können (Polygon USDC auf Aave zahlte während eines Großteils des Jahres 2024 4 bis 8 % APY), sind die entgangenen Zinsen ein realer Kostenfaktor für das Halten einer offenen Position.

Risiken, über die zu wenig gesprochen wird

Oracle-Streitigkeiten. Polymarket hatte bereits kontroverse Abrechnungen. Die bemerkenswerteste war der Markt „Wer hat die Präsidentschaftsdebatte gewonnen?“ im Jahr 2024, bei dem die Auflösungskriterien unklar waren und UMA-Token-Inhaber über das Ergebnis abstimmten. Der Prozess funktionierte wie vorgesehen, aber mehrere große Händler erhielten eine Auflösung, die sie als falsch betrachteten. Oracle-Risiko ist real, insbesondere in Märkten, bei denen „wer gewonnen hat“ eine Frage der Meinung ist und kein eindeutiges offizielles Ergebnis vorliegt. Bevor Sie in einen Markt einsteigen, lesen Sie die Auflösungskriterien zweimal durch und überlegen Sie, ob es ein realistisches Szenario gibt, in dem ein Ihrer Ansicht nach offensichtliches Ergebnis angefochten werden könnte.

Dünne Liquidität. Die meisten Märkte auf Polymarket außerhalb der Top 20 nach Volumen haben eine Liquidität in Zehntausenden von Dollar, nicht in Millionen. Der Versuch, in einem Markt mit 50.000 USD offenem Interesse eine Position von 5.000 USD aufzubauen, wird den Preis beim Einstieg gegen Sie verschieben und macht es schwierig, ohne erheblichen Einfluss auszusteigen. Ich habe persönlich erlebt, dass ein Kaufauftrag über 2.000 USD in einem dünnen Markt den Preis um vier Cent verschoben hat, was Kosten von 80 USD für eine Position bedeutete, die ich skalieren wollte.

Adverse Selektion. Das ist das Risiko, über das fast niemand spricht. Die Person auf der anderen Seite Ihres Trades könnte wesentliche Informationen haben, die Sie nicht besitzen. Politische Insider in Wahlmärkten, Sportwetter mit Verletzungsmeldungen, Händler mit Zugang zu Wirtschaftsdaten vor der Veröffentlichung. Prognosemärkte aggregieren Informationen, und wenn Sie der am wenigsten informierte Teilnehmer sind, liefern Sie dauerhaft Wert an die besser Informierten. Das ist strukturell anders als bei Casinospielen, wo Ihr Gegner ein fester mathematischer Vorteil ist, kein möglicherweise besser informierter Mensch.

Regulierungsrisiko. Kalshi gewann 2024 eine Klage gegen die CFTC, um Wahlmärkte in den USA anbieten zu dürfen, was eine bedeutende rechtliche Entwicklung war. Das regulatorische Umfeld bleibt jedoch unbeständig. Mehrere US-Bundesstaaten haben signalisiert, dass sie einige Prognosemarkt-Kontrakte als nicht lizenziertes Glücksspiel betrachten. Der Zugang aus bestimmten Rechtsgebieten kann ohne Vorankündigung gesperrt werden. Wenn das Frontend von Polymarket in Ihrer Region gesperrt ist, ist die Rückgewinnung von Geldern aus den zugrunde liegenden Smart Contracts möglich, erfordert jedoch technische Kenntnisse im Umgang mit On-Chain-Interaktionen.

Sie wissen nicht, gegen wen Sie handeln. Genau das ist die Transparenzlücke zwischen Prognosemärkten und nachweislich fairen Casinospielen. In einem nachweislich fairen Crash-Spiel kennen Sie genau den Hausvorteil: Er ist veröffentlicht, aus der Formel verifizierbar und ändert sich nicht basierend darauf, wer Sie sind. In einem Prognosemarkt ist Ihr Kontrahent anonym und möglicherweise weit besser informiert als Sie. Die Informationsasymmetrie ist systembedingt und unvermeidbar. Tools wie das Vergleichs-Tool helfen bei der Frage, wann die Transparenz eines bekannten Hausvorteils die Unsicherheit eines Peer-Markts überwiegt.

Wer tiefer in die Rentabilitätsfrage einsteigen will, etwa um einzuschätzen, ob ein echter Vorteil in einem bestimmten Markt vorliegt, findet mehr im Artikel Kann man mit Prognosemärkten Geld verdienen.

Häufige Fragen